Die Ära des leichten arabischen Geldes geht zu Ende. Drei Kräfte drücken den Ölpreis nach unten, und Afrika wird nicht warten, bis Europa aufwacht.

Die Ära des leichten arabischen Geldes und des erst kürzlich billiger werdenden Öls geht zu Ende, und der Persische Golf weiß das bereits und stellt sich auf ein völlig neues Spiel um. In Polen wird darüber entschieden zu selten gesprochen, obwohl es auf lange Jahre über unsere Energiewirtschaft und über unseren Platz in der Welt entscheiden wird. Wir hingegen schlafen noch immer, und Afrika – ich sage es auf unserem Kanal schon zum dritten Mal – wird nicht auf uns warten.

Öl heute teuer, morgen billig.

Beginnen wir beim Preis, denn er täuscht. Heute kostet ein Barrel Öl der Sorte Brent etwa sechsundneunzig Dollar, doch dieser Preis ist künstlich in die Höhe getrieben, denn seit Ende Februar hat der Iran faktisch die Straße von Hormus blockiert, und durch sie fließt etwa ein Fünftel des weltweiten Öls. Das ist eine Prämie für die Angst, nicht für die Fundamentaldaten. Und die Fundamentaldaten sagen genau das Gegenteil. Die amerikanische Behörde EIA prognostiziert, dass schon im kommenden Jahr der Durchschnittspreis in den Bereich von achtzig Dollar fallen und weiter in Richtung siebzig abrutschen wird, sobald sich der Markt beruhigt. Denn die Nachfrage nach Öl bremst ab – die Internationale Energieagentur erwartet, dass sie um das Jahr 2030 herum auf ein Plateau eintritt, und allein die Elektroautos werden mehr als fünf Millionen Barrel pro Tag aus dem Markt verdrängen. Klar gesagt – der heutige hohe Preis ist das letzte Zucken des Marktes und kein dauerhafter Trend.

Die Emirate treten aus der OPEC aus, oder das Kartell bricht auf.

Und hier kommen wir zu einer Sache, die viele in Polen übersehen haben. Anfang Mai dieses Jahres traten die Vereinigten Arabischen Emirate formell aus der OPEC aus. Das ist keine Kleinigkeit, das ist ein Bruch im Herzen des Ölkartells selbst. Der Grund ist rein arithmetisch. Die Emirate haben Förderkapazitäten in der Größenordnung von fast fünf Millionen Barrel pro Tag aufgebaut, während die Kartellquote sie auf dem Niveau von dreieinhalb Millionen hielt – also stand fast ein Drittel ihres Potenzials ungenutzt brach. Hinzu kommt, dass die Rentabilitätsschwellen der Haushalte am Golf heute diametral verschieden sind. Saudi-Arabien braucht, um seinen Haushalt auszugleichen, einen Ölpreis weit über neunzig Dollar, während die Emirate oder Katar ihn schon bei fünfzig, sechzig schließen. Und genau diese Kluft ist der Beweggrund der Spaltung – Riad verteidigte die Kürzungen und den hohen Preis, während Abu Dhabi schlicht maximal fördern will. Ein Land, das auf fallende Preise setzt und aus dem Kartell austritt, um ohne Limit zu fördern, ist für die Ölpreise ein eindeutiges Signal.

Das Ende des leichten arabischen Geldes.

Die Araber sind nicht naiv und sehen als Erste, wohin das führt. Deshalb ändert sich die gesamte Philosophie ihrer größten Fonds. Summiert man das Vermögen der Staatsfonds des Golfs, so sprechen wir von einer Größenordnung von fünfeinhalb Billionen Dollar – das sind etwa vierzig Prozent aller Staatsfonds der Welt. Der saudische PIF, der Abu-Dhabier ADIA, der kuwaitische KIA, der katarische QIA – jeder von ihnen umfasst Hunderte von Milliarden, und die beiden ersten haben bereits die Billion Dollar überschritten. Einst war das leichtes arabisches Geld – es genügte, ein Glitzerstück zu zeigen und zu sagen, es sei Millionen wert, und der Scheich kaufte. Diese Zeiten gehen zu Ende. Heute schauen die arabischen Fonds auf die Rendite und fordern einen lokalen Anteil, den sogenannten local content – Produktion, Technologie und Arbeitsplätze bei sich, und nicht passive Anteile an fremden Trophäen. Der saudische PIF legt bereits vier Fünftel seines Vermögens im eigenen Land an und verlangt von den Partnern die Verlagerung der Produktion ins Königreich. Das ist Geld, das anspruchsvoll geworden ist.

Die Technologie, die das Öl auffrisst.

Die dritte Kraft ist die Technologie, und hier tut sich gerade am meisten. Das Öl wird in neuen Anwendungen immer kühner ersetzt, besonders in der Energiewirtschaft. Wir sprechen von Wasserstoff – jenem emissionsarmen, der heute noch meist „blau“ ist, aber immer häufiger „grün“ – und von Ammoniak, der aus diesem Wasserstoff hergestellt wird und sich als bequemer Weg erwiesen hat, ihn per Schiff zu transportieren. Japan verbrennt bereits Ammoniak in seinen Kohlekraftwerken mit und zielt bis 2030 auf drei Millionen Tonnen pro Jahr. Und aus demselben Gas lassen sich, statt es zu verbrennen oder zu Kraftstoff zu verarbeiten, Ethylen und Propylen herauslösen, also der Baustoff aller Kunststoffe. Mit anderen Worten – die Welt lernt, aus Kohlenwasserstoffen alles zu machen, nur nicht, sie im Tank zu verbrennen, und jede solche Technologie nimmt dem Öl ein weiteres Stück des Marktes.

Afrika wird nicht warten.

Und ich komme zu einer Sache, die ich beharrlich wiederhole. Afrika wird nicht auf den Moment warten, in dem Polen oder Europa endlich aufwachen. Das beste Beispiel ist Mosambik. Auf den dortigen Gasvorkommen sitzen die größten Akteure der Welt – der französische TotalEnergies, der amerikanische ExxonMobil und der italienische Eni. TotalEnergies hob im November vergangenen Jahres bei seinem großen Projekt in der Provinz Cabo Delgado den Zustand höherer Gewalt auf und nahm im Januar den Bau wieder auf, und das erste Gas soll um das Jahr 2029 herum fließen. Nach Summierung aller Projekte hat Mosambik die Chance, schon zu Beginn des kommenden Jahrzehnts einer der bedeutenden Exporteure von Flüssiggas der Welt und der größte in Afrika zu werden. Hinzu kommt das afrikanische Rennen um grünen Wasserstoff – von Ägypten über Marokko und Mauretanien bis hin zu Namibia und Südafrika. Nicht alles gelingt dort, ein Teil der Projekte stolpert über den Mangel an Abnehmern, doch die Richtung ist eindeutig. Afrika rüstet sich mit der Energie der Zukunft auf, während wir noch immer diskutieren, ob es sich überhaupt lohnt.

Den Zug erwischen

Dieses ganze Puzzle fügt sich zu einem Bild zusammen. Das billige Öl, das gerade heranzieht, ist kein Geschenk – es ist eine Warnung, dass die Epoche des leichten Kraftstoffs und des leichten Kraftstoffgeldes zu Ende geht. Die klügsten Akteure, jene vom Golf, haben sich bereits umgestellt – von Trophäen auf Kapitalrendite, von Quoten auf maximale Förderung, vom Öl allein auf Wasserstoff, Gas und Technologie. Die Frage lautet nicht, ob sich die Welt verändern wird, denn sie verändert sich vor unseren Augen. Die Frage lautet, ob wir es rechtzeitig schaffen, in diesen Zug einzusteigen, oder ob wir zusehen werden, wie er mit arabischem Kapital und afrikanischem Gas an Bord davonfährt. Denn ich wiederhole es noch einmal, so ruhig ich kann – Afrika wird nicht warten.

In diesem Text stütze ich mich auf die Ölpreisprognosen der amerikanischen Behörde EIA und auf die Nachfrageanalysen der Internationalen Energieagentur, auf die Umstände des Austritts der Vereinigten Arabischen Emirate aus der OPEC vom Mai dieses Jahres und auf Daten zu den Rentabilitätsschwellen der Haushalte der Staaten des Persischen Golfs, auf die von Global SWF veröffentlichten Schätzungen des Werts der staatlichen Vermögensfonds des Golfs, auf die Strategie des saudischen Fonds PIF, auf die japanischen Programme zur Mitverbrennung von Ammoniak sowie auf den Status der von TotalEnergies, ExxonMobil und Eni betriebenen Gasprojekte in Mosambik.